投资日元保险吗？
楼上的很多分析都很深刻，我补充一个角度，即从国际资产和黄金的分配上看日元的价值和前景。 我们知道，通常人们进行国际资产配置的目的就是为了规避风险、稳定收益（或保值），我们从这个角度出发，看看日本资产的全球配比可能更加有利于我们对未来日元的价值有一个预测。 如图所示，截至2016年第三季度，海外总资产达到5938亿美元的日本企业，其国际资产组合中75%是持有在日元的资产（包括现金和债券等），而美元/欧元资产仅为25%，与海外投资者的正常比例相反。
我们再看一下同样处于通缩环境下的阿根廷的情况。阿国经济低迷，通货膨胀严重，但是我们在其企业的国际资产组合中发现，70%以上的资产是持有在其他国家的资产，只有约30%的资产是持有在阿根廷比索的资产。可见在通缩环境下，投资者依然倾向于购买他国资产，而不愿意持有本币资产。 出现这种情况的原因在于跨国公司的融资成本。由于海外市场广阔，公司容易在全球范围内选择最优惠的融资成本；将资金投资于国外资产还能够获得额外的分红收入。
对于日本企业来说，尽管其资产负债表极度疲软，盈利空间非常有限，但是在国际市场上仍然能够以较低的成本进行融资，从而有能力维持一个较高的股票回购计划。虽然日元资产和债券的收益率极低甚至为负值，但是因为日本是企业融资的优良场所之一，同时拥有庞大且稳定的收入流，因此对海外投资者而言仍然是有吸引力的资产。
因此我们可以看到，长期通缩环境和低利率环境并没有削弱日元的货币属性，也没有使日元沦为“垃圾货币”。反而因为其稳定的货币预期，使得日元成为国际市场上重要的储备货币之一。 根据国际清算银行的统计，作为G20成员里最大的债券市场，日本的政府，企业和金融部门共持有的外汇储备达4.2万亿美圆，比任何一个国家都多。其中，官方机构的外汇储备中有55%是美元资产，19%是欧洲央行资产，9%是黄金，其他则为日元和其他币种。如果考虑到企业和个人持有的外汇储备，则相当于每人持有一块多美圆的储备资产。
所以我认为从国际资产的角度看，日元的货币性质和地位并不会因为通缩而大幅弱化，而会继续保持到CPI转正或者美联储加息。