什么是边际投资者？
“边际”是微观经济学的一个概念，指每一期新增加的供给或需求对价格或收入的变化所做的贡献，即增加一单位供给或需求所引起的变动。这种变化分为正向和负向两种情况，分别对应于商品需求曲线和供给曲线的右移及左移。 将“边际”的概念引入投资领域之后，我们就把它定义为：每一个具体的投资决策所增添的风险或者收益。
比如你打算买一台笔记本电脑，目前你手上有一万元现金，通过分析你发现了两台符合要求的电脑，一台价钱为6000元，另一台价为4000元；再经过分析发现购买第2台电脑比购买第一台带来的收益要大一些（可能大30%），但是要承担更多的风险，那么这台价值4000元的电脑就可以认为是第1个机会的第1个边际投资。而第2台电脑则可以认定为第1个机会的第2个边际投资。这样我们就可以把每一次的投资决策都与具体的风险或者收益情况结合起来进行分析。 而一个证券组合中的所有证券就构成了这个组合的边际投资。每一个证券对于组合的风险和收益所作的贡献就是一个边际收益率和一个边际标准差。
当然上述讨论都是基于正态分布的假定之下进行的，实际上市场的波动率是一种随机过程，因此计算出来的边际标准差其实是一个概率度量。所以，严格来说，市场波动率的边际化是一个数值无法确定的过程，只能进行逼近。