中国国航要混改吗？
昨天，中国国航（00753.HK）发布了2014年业绩报告。今年一季度，公司收入为88.9亿元（人民币，下同），同比下滑了10%；经营利润为6.9亿元，同比下滑了35%；归属于上市公司股东的净利润为4.7亿元，同比下降了19%。 虽然一季度航空运输业整体亏损，但国内四大航空公司中，只有国航一家出现经营性亏损。
在业绩下降的同时，国航的资金链也有所收紧。截至2014年末，公司的资产负债率已上升至86%，其中流动负债达785亿元，较期初增长了32%；非流动负债为246亿元，较期初增加了8%。而在2013年底，这两项数据分别为72%、236亿元，分别增长了8个百分点和增厚了142亿元。 在资产端，公司持有的金融资产规模大幅增长，由2013年的335亿元升至2014年的404亿元，主要因为购买飞机支付的定金及尾款增加所致。
国航还因出售附属公司股权获得了10亿元的收益，否则的话，公司2014年全年经营情况将更糟糕。 面对日渐严峻的经营状况，国航也启动了转型之路。此前，国航已将机队规模的扩张目标调整为2015年至2017年间每年新增50架，合计150架。同时，公司还在积极推进非银金融机构的重组工作。
有分析认为，此次发布的年报中，公司未就混合所有制的改革进程作出交代，或许意味着相关工作还处在酝酿阶段。若改革无法推进，未来国航或可能面临经营风险。 但无论改革如何推进，目前看来国航的处境已然尴尬。在盈利模式上，作为国企的它不具备民营企业的灵活性，在成本控制方面也没有外企那么高效。在外部环境恶化的情况下，国航只能依靠提升运力、打价格战等方式来维持营收。