上海b股怎么改革？
最近，上交所发布了《关于深化红筹企业上市试点，全力推动高质量发展》的通知。 对于境外上市的安排，要点是允许存在VIE架构的企业申报直接上市，同时取消“同股不同权”的限制。 之前，因为国内对于境外上市企业实行的是“同股不同权”的安排，所以在IPO时，如果企业的股权结构中出现外币股东（主要是VC/PE），那么在实现全部流通前，这部分股份就会处于锁定状态，对企业估值的影响较大；而一旦实现全流通，则会造成企业估值出现一次波动。 对VIE架构的放开，主要影响的是境外已经搭建好架构的红筹企业。而对于那些正在考虑搭建红筹架构的企业来说，其实影响并不大。毕竟，现在融资环境相对较差，很多早期项目的投资人都在退出，而对于成熟期项目，因为监管趋严，融资也在逐渐收紧，在这种情况下，企业如果还没有开始建设红筹架构，那么其实反而是个利好——可以利用这个时间点尽早完成架构的搭建和布局。
对此次政策还有另外一个解读，那就是国内对于红筹企业和VIE结构的监管逐步将趋于宽松。之前国内对于VIE的结构是比较敏感的，一旦出现可能就会有监管介入，比如对于爱奇艺的境外VIE结构，就有过调查。而在这次通知中，明确点出了要促进海外上市的市场化进程，这意味着什么？意味着之后可能会有更多类似百度、携程、京东这样的大型红筹企业回到境内上市。
在之前的计划里，这些企业都是境外上市的重点培育对象，现在政策风向的转向，也意味着这些巨头可能在不久的将来就有希望回来了。当然，他们首先面对的困难是如何解决跨境税的问题。 另外一点值得关注的是，此次政策还首次提出探索新三板为红筹企业提供上市前的融资服务。这实际上是在为新三板的融资功能定调，即新的三板不仅仅属于挂牌公司，也应该是广大的创业型、成长型企业的融资平台。