什么是基础投资者？
“基础投资者”的概念可能有点模糊，我姑且解释一下： 我们常常把金融市场上进行投资/投机交易的个人或机构分为两类，一类是理性投资人（rational investors）或者称价值型投资者（value investor）；另一类是套利交易者 (arbitrageurs) 或称对冲基金经理(hedge fund managers)。这两类投资者的交易风格是完全不同的。
对于价值型投资者来说，他们交易的最主要依据是“基本面”信息——也就是对公司基本面情况的分析。这些基本面的情况包括公司盈利能力、现金流情况、资产负债状况以及增长潜力等等（关于基本面的详细论述可参见我专栏文章《浅谈基本面》）。通过对基本面的分析，这些理性的投资者试图找出那些“被低估（undervalued）”的证券进行买入并持有以期待其价格回归价值本质。
而对于套利交易者而言，他们最看重的是市场的价格机制是否有效运行，以及是否存在由于市场失灵带来的机会。例如，如果因为突发事件导致某个证券出现异常波动，则可能会引起套利交易者的兴趣。这类交易往往需要利用不同市场之间，甚至是不同资产类别之间的相关性，通过跨市场的套利方式进行操作，在实现风险降低和收益增加的同时，满足监管的要求。
当然，并不是所有的投资者都必须同时具备这两类交易者的特征才能取得成功。事实上，大多数成功的投资者都融合了这两种类型的特征，并根据环境和时机的不同而适时地调整自己的交易策略。但无论如何，这两类交易者的根本区别在于：
Valuation-based investment is based on the belief that markets are always right in the long run. Arbitrage trading， on the other hand， seeks to profit from market “mistakes” and thus assumes that there will be errors in both prices and volumes traded. Consequently， arbitrageurs believe they can earn an unlimited amount of risk-adjusted profits by simply riding out of any temporary mispricing situation as it unfolds before them.