天使投资什么时候退出？
1、首先，“谁也不愿意把钱放在一个不知道能不能得到回报的项目上”这句话是不完整的，实际更准确的说法是——投资人不愿意把钱投到一个不确定有没有回报的项目上。因为创业者通常并不会主动说谎，所以“没有回报”或者“极少回报”的意思其实就是“我没钱继续投入了”（否则直接倒闭清算，根本不存在“项目失败”的问题）；而投资者如果继续追加投资的话，其实也就是变相承认自己之前的投资全部打了水漂，这个面子上的损失是很多投资人难以接受的（尽管他们可能真的愿意接受“投资无回报”的现实，但要体面地接受这样的现实是非常困难的）。因此可以说，正是创业者的资金需求导致投资的必然发生。从这个意义上说，创业者通过融资解决的是自己的资金需求问题。
2、其次，一般来说，当一项技术经过研发、试生产最终成熟可大规模推向市场时，相关行业的市场基本已经被其他同行占据了，此时即使创业者拥有比业界更低的产品成本或销售价格，也不再有所谓“领先优势”，因此很难指望有额外的收入。在此情况下，投资者当初投资所期待的高收益也就无法发生了。但需要注意的是，这里说的“收益”并不是指创业者(或个人)从中获得的利润，而是指投资者所期待的从投资中获得的资本增长。所以这个时候出现的情况其实是——在投资期间内，公司账面上的现金虽然可以维持正常运营，但在市场中却没有足够的钱来收购其它企业或进行技术升级，也就是说公司财务上的自由现金流实际上已经为负值了。在这种情况下，如果投资者仍然希望实现当初投资的预期收益，唯一的办法就是从公司手里拿回一部分钱——要么是通过上市套现，要么是通过向公司施压要求增加分红的方式来提前获取部分收益。
3、最后，关于“退出”的方式其实没有必要单独讨论，因为前面两种情况都已经涉及到退出的问题。只不过需要补充一点的是，通常情况下，当一个创业团队有着良好的融资记录和比较理想的业绩表现时，往往会吸引到更多投资者的兴趣，从而使得后期的投资人能够在公司里享受更高的溢价，从而让前期投资得到相对合理的估值补偿。